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来源：棉花软糖
核心观点：中性偏空 棉价在熊市末期、弱势震荡格局不变，中期需关注市场的另外两个预期差：1）秋冬传统旺季；2）美联储9月降息预期。短期看，外盘表现相对更弱，提前交易新棉上市压力，国内市场仍处于被动跟随状态。
现货情况：中性 轧花厂销售进度目前约88.9%，轧花厂多在14000附近点价，剩余未点价盘集中点价及追保区间在13500-13800区间。
进口棉花棉纱：中性 1）外棉跌，内外棉现货价差略扩大。2）进口纱相比国产纱仍无明显价格优势。
涉棉政策：利多 国家7月31日宣布增发20万吨加工贸易配额，低于市场预期。外棉对国内市场的冲击力低于预期。
产业链库存：利空 纱厂仍存在成品累库压力，但全社会库存处于下降状态。由于下游订单较差、服装及织厂仍有压力，对棉纱消化能力较差。
新棉预期：中性 1）美国主产区近两周降水较少，新棉优良率下降，截至7月28日，开花进度87%，结铃进度54%，略快于往年；2）2024年印度新棉已种植面积略低于去年同期，印度国内棉价维持震荡；3）新疆南疆部分地区气温较高，市场仍是丰产预期；4）巴基斯坦因降雨导致收获推迟，巴基斯坦国内棉价小幅反弹；5）巴西主产区马托格罗索州收获进度34.7%，略低于去年同期。
终端消费：中性 全球棉纺产业链主动去库存近尾声。美国2024年纺织服装批发库存水平处于正常偏低水平，服装零售仍在历史高位。但东南亚服装出口增幅仍不明显。
宏观层面：偏空 1）美国现任总统宣布退出总统竞选，选举增加不确定性，关注8月民主党内初选结果。2）市场对9月降息预期增强，因日本加息引发市场对“经济衰退”的交易。
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01
中国：配额政策落地，
下游市场分化，但仍偏弱
进口棉配额增发20万吨，不及预期
数据来源：国家发改委，中国棉花信息网，海关总署，大地期货研究院
新棉销售进度88.9%
据全国棉花监测系统调查，截至2024年8月1日，棉花销售占交售88.9%，环比增加1.4个百分点，同比落后10.3个百分点，较历史均值落后0.8个百分点。轧花厂在14000附近大量点价。
数据来源：中国棉花网，中国棉花信息网，大地期货研究院
郑棉仓单减少，基差走弱
数据来源：郑商所，大地期货研究院
新疆库仓单继续减少，疆棉公路出疆量明显上升
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
天气：南疆温度仍偏高，华北、东北降水预期较前一周减少
数据来源：中央气象台，路透，大地期货研究院
内外棉价差扩大，ICE期棉月差走强，郑棉月差略走强
数据来源：中国棉花信息网，大地期货研究院
内外棉纱震荡偏弱
数据来源：TTEB，大地期货研究院
纺织产业链：纱厂仍降负荷，纱厂棉纱累库，整体库存下降
数据来源：TTEB，大地期货研究院
下游织厂开机率分化，常州开机率提升
数据来源：TTEB，大地期货研究院
棉价下跌，棉/化纤价差走弱
数据来源：TTEB，大地期货研究院
02
美国：24/25年度签约上升，
主产区预期降水减少
美棉出口：24/25年度出口签约环比继续增加
美棉当周出口新签约23/24年度棉花0.38万吨，但结转约25万吨至24/25年度。24/25年度当周新签约量约为5.85万吨，主要买家为越南、巴基斯坦、印度。
数据来源：USDA，大地期货研究院
美国天气：得州干旱比例继续下降
数据来源：USDA，大地期货研究院
美国天气：预期未来一周得州降水仍偏少
数据来源：路透，大地期货研究院
美国天气：飓风DEBBY将登陆美国东南部
数据来源：美国气象局，大地期货研究院
美棉生长进度：现蕾率87%，结铃率54%，快于往年
数据来源：USDA，大地期货研究院
美棉苗情：全美优良率49%，得州40%，环比略下降
数据来源：USDA，大地期货研究院
ICE期棉非商业净空占比仍在高位
数据来源：CFTC，USDA，大地期货研究院
03
印度：棉价震荡，棉纱下跌
印度棉价震荡、棉纱价格偏弱
印度国内棉价震荡，其中S-6棉花价格至57100卢比/坎地（87美分/磅），较前一周小幅上涨0.14美分/磅。
印度棉纱报价震荡偏弱，其中32支棉纱报价在2． 69美元/公斤，较上周下跌0.01美元/公斤。
印度棉花公司（CCI）数据显示，截至7月31日，印度2023/24年度新棉上市量达到545.7万吨，较前一周增加1.7万吨，估计每日上市量在0.19万吨。剩余供应主要来自马邦和古邦。
印度棉花公司（CCI）继续暂停对外发布每日销售和库存数据。截至7月下旬，剩余库存为35.58万吨。印度棉花公司继续将S-6底价下调200卢比在56300卢比/坎（约折85.79美分/磅）。
数据来源：中国棉花信息网，TTEB，大地期货研究院
东南亚纺纱开机率：越南上升，印度、巴基斯坦平稳
数据来源：TTEB，大地期货研究院
印度天气：当周降水比历史均值高4%，累计降水高3%
6月份西南季风登陆印度以来，截至8月1日，印度累计降水量比历史均值水平增加3%。
7月25日-7月31日一周，印度降水量比历史同期高+4%，南部及中部棉区降水较为充裕，北部棉区降水低于历史同期。
数据来源：印度气象局，大地期货研究院
印度天气：本周整体降水量预期继续下降
数据来源：路透，大地期货研究院
04
南半球主产国：
巴西主产区收获进度34.7%
巴西主产区新棉收获进度34.7%，略落后于去年同期
巴西马托格罗索州收获进度34.7%。较上周增加11个百分点，但略落后于去年同期。
数据来源：路透，IMEA，USDA，大地期货研究院
陈晓燕
从业资格证号：F03113174
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